事务：公司发布2025年报及26年一季报，25年实现收入111。4亿元，同比-14。1%，实现归母净利-10亿元，同比-230%，扣非净利1。1亿元，同比-88%；26Q1营收25。2亿元，同比-23。8%，归母净利0。6亿元，同比-71%，扣非净利0。7亿元，同比-65%。从业受房钱减免政策影响有所承压，购百超、数智化转型持续推进。25年公司为支撑商户持续运营、不变商户运营决心，赐与商户房钱减免及优惠，形成租赁及办理营业收入呈现阶段性削减；但公司全力巩固运营根基盘和行业龙头地位，购物核心、百货超市第二成长曲线稳步向前，同时正在数智化方面继续推进协同，优化家居财产价值链取用户体验，逐渐成长为毗连品牌、经销商、门店取消费者的财产数智化根本设备。分营业，1）租赁办理营业：25年实现营收41。6亿元同比-24。8%，25年公司自有、租赁卖场数量别离为18家、47家，公司持续优化卖场连锁结构，继续深耕焦点市场，同时加速补齐华东区域短板，完美全国市场结构收集的同时对部门运营效率不及预期的门店进行自动调整，提拔运营效率。2）加盟办理营业：25年实现营收2。7亿元，同比-37。6%，25年公司委托办理加盟、特许加盟卖场数量别离为163家、144家。3）商品发卖营业：25年实现营收63亿元，同比-0。3%，竟然聪慧家实现发卖额67。4亿元同比+6。6%，此中智能汽车实现发卖额3。4亿元同比+192%，25年竟然聪慧家已开业门店150家，全体招商率超97%，超市营业持续推进“百万万工程”扶植实现年发卖过亿元品类7个，百货业态持续引入新兴品类，推进品牌布局优化。5）数智化转型方面，竟然设想家持续深化AI正在室内设想范畴的使用，平台年活跃用户同比+25%。洞窝紧抓家居财产数智化转型需求，环绕行业运营办理痛点，推出贸易办理系统，截止25年洞窝上线万家，此中非竟然卖场及商户占比超70%。25年公允价值变更丧失影响盈利，Q1运营性现金流改善较着。1）毛利率：25年公司实现毛利率20。1%，同比-7。2pct，次要遭到稳商户房钱减免影响。26Q1毛利率同比-6。8pct。2）期间费用：25年公司发卖、办理、研发、财政费用率别离同比-0。5pct、+0。13pct、-0。15pct、-0。79pct，发卖费用下降次要为公司持续推进数智化转型添加线上精准营销，削减保守线pct、+0。08pct、-0。31pct。3）净利率：25年公司因投资性房地产公允价值下降导致吃亏，全年计提公允价值变更丧失约15亿元。26Q1公司归母净利率2。5%同比-3。9pct，次要为毛利率有所降低所致。26年公司将聚焦从业，推进计谋升级、办事升级、模式升级，以“现金流为从”，26Q1运营性现金流净额5。5亿元同比+199%显著改善。同时公司将巩固数智化转型成效，并以东南亚为支点逐渐拓展周边出海潜力市场。盈利预测取投资。我们估计2026-2028年公司归母净利润别离为5。3亿元、6。0亿元、7。2亿元（上期预测26-27年别离为6亿元、6。8亿元，因公司商户补助政策持续影响毛利率，按照年报及一季报净利调整上期预测），增速别离为+153%、+13%、+20%，目前股价对应26年PE为31X，PB为0。8X。公司做为家居零售龙头，智能化转型业内领先，积极以AI立异手艺赋能家居家拆行业，维持“买入”评级。证券之星估值阐发提醒竟然智家行业内合作力的护城河一般，盈利能力优良，营收获长性较差，分析根基面各维度看，估值合理。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。